申万研究修订行业分类体系

  根据中国经济和A 股市场最新发展，申万研究所对现有申万行业分类体系近日进行了修订，将于2014 年1 月1 日正式实施。

  据悉，新版行业分类更细致，各级行业数量大幅度的增加。申万一级行业从原有的23 个增加到28 个，二级行业从原有的85 个增加到104 个，三级行业从原有的205个增加到227 个。此次修订还在于中国经济成长与结构转型推动了市值行业结构变化；新兴起的产业市值增长迅速，行业分类未能充分凸显其重要性；产业链投资逻辑发生分化，子行业股价表现相关度改变；优化投资、研究管理和产品研究开发适用性等几大原因。

  本次调整对一级行业的调整最重要的包含对部分原一级行业进行整合、剥离和拆分。将原金融服务拆分为银行和非银金融两个一级行业，将建筑建材的两个二级行业（建筑材料、建筑装饰）升级为一级行业，将TMT 类的信息设备、信息服务等两个一级行业整合为传媒、计算机和通信三个一级行业，将交运设备主要拆分为国防军工、汽车两个一级行业，将电气设备从机械设备中独立出来成为新一级行业。

  申万研究所认为，新版行业分类有几大特点：一是市值分布更均匀。原行业分类中，以金融服务为代表的前十大行业合计总市值为16.80 万亿元，占全市场总市值的73.44%，本次调整将金融服务、机械设备、交运设备等行业拆分以后，前十大行业的总市值合计为14.60万亿元，在全市场总市值中占比下降到63.87%。二是新版行业分类的行业主题性更明确，无论从投资还是从表征上的参考价值更大。尽管同为金融，银行和证券、保险等非银金融企业在业务模式、收入来源等方面差异较大；TMT 产业中，软硬件的关联性较强，比如计算机设备和计算机应用，相互较密切，综合在一起考虑更好；交运设备中以航空航天相关企业为代表的国防军工企业与汽车企业在技术、政策影响等方面差异较大，分拆后既为投资者提供了国防军工这一市场热点主题的标的，同时也使得新的一级行业更为纯粹。三是新一级行业的行业内表现一致性有较大提高。原金融服务行业中，非银金融企业的股价弹性远高于银行，随市场涨跌的波动更大；建筑建材中建筑材料和建筑装饰的长期表现差别较大。本次行业分类调整将表现差异较大的行业拆分，将相关性较强、表现较接近的整合，大幅度的提升了行业内表现的一致性。四是新版行业分类有助于提高行业内选股的可比性，来提升选股指标的有效性。五是采用细分的新版行业分类标准构造行业中性组合，能够更好的控制组合的偏离风险。六是新版行业分类有助于提高行业配置的收益空间。

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